楊德龍：國際指數紛紛納入A股 彰顯A股整體投資價值

今天滬深兩市出現了震蕩調整反彈的走勢，大盤表現相對平穩，而創業板則出現了大幅拉升。這標志著持續一個多月的市場調整已經逐步接近尾聲，開始有一些抄底資金入場抄底。由于這一輪中中小創跌幅較大，一些資金開始對中小個股進行抄底。



從消息面來看，北京時間25日凌晨，富時羅素國際指數公布了其全球股票指數系列的季度變動，包括納入其全球股票指數系列的A股的名單。這個名單顯示共有1097支A股入選，其中包括292只大盤股，422只中盤股和376只小盤股以及7只尾盤股。這也意味著世界最大的國際指數之一，富時羅素國際指數正式將A股納入。這是繼MSCI新興市場指數把A股納入之后，第二個國際性大指數納入A股。

越來越多的國際指數納入A股意味著外資對于A股市場的看好，同時也意味著A股市場越來越高的國際化程度，得到了外資的認可。根據測算，到2020年3月，富時羅素國際指數將直接給A股帶來100億美元的增量資金，折合人民幣近700億。今年5月24號，明晟公司宣布將MSCI新興市場指數里的大盤A股納入因子從5%提到10%，這會給A股帶來大概160億美元的增量資金。



A股現在國際化程度確實在不斷的提高。一方面，外資在A股的占比在不斷的提高，現在外資持有A股的資金量大概是1.6萬億，在整個A股的總市值中的占比不到3%，但是增速非常快，并且已經接近當前第一大機構投資者公募基金。到年底，外資可能會超越公募基金，成為市場最大的機構投資者。另一方面，A股的“滬港通”“深港通“開通之后，外資流進流出的通道已經完全被打通。對外資來說，它們配置A股的后顧之憂已經解除了。



A股市場過去十年整體表現低迷，而外資在這個時候大量地流入A股進行抄底，用意不言而喻。A股的估值確實是太低了，現在不止一家外資表示看好A股，像高盛、摩根斯坦利以及其他的一些對沖基金紛紛表示看好A股市場的表現。羅素投資管理有限公司曾表示，羅素投資將設立一個中國基金，主要引導海外資金投資中國市場。其相關負責人表示，在全球資管機構的眼中，中國是一個巨大的市場，無論是人才儲備，還是投資環境等方面都有非常大的提升。這也代表了很多外資的看法，在A股的國際化程度提高之后， A股制度方面的改革也在不斷的推進，這些都成為吸引外資的一個重要的方面。



在5月25日召開的2019年清華五道口全球金融論壇上，多位金融高官發言，講述了當前我國金融業的發展狀況，以及改革開放的計劃，建議大家關注一下。我本人現在也在清華五道口金融學院，攻讀金融博士學位。清華五道口全球金融論壇是一個非常有影響力的論壇，級別非常高，往往能透露出很多重要的政策信號。



銀保監會主席郭樹清表示，金融業開放是大勢所趨，不會停頓，更不會倒退，未來開放的空間還很大。關于市場關注的人民幣匯率走勢，郭樹清在研究稿中指出，長期來看，我國經濟基本面決定人民幣不可能持續貶值，投機做空人民幣必然遭受巨大損失。2018年我國宣布了15條銀行業保險業對外開放的措施，今年5月又宣布了12條新的對外開放措施，目前正逐步落地實施，效果良好。目前外資占中國A股市場的比重只有2%，占中國債券市場的比重也只有2.9%，外資銀行資產占全部商業銀行的比重為1.6%，外資保險公司占比為5.8%，都還有很大提升的空間。所以在擴大金融開放的方面，我們特別歡迎那些擁有良好市場聲譽和信用記錄，在風險管控，信用評級，交費金融，養老保險，健康保險等方面具有特色和專長的外資機構進入中國，豐富市場主題，創新金融產品，激活激發市場活力。當然在擴大金融開放的同時，金融風險的傳染性和復雜性也會擴大。防控好金融風險特別重要。要特別警惕境外資金的大進大出和熱錢炒作，堅決避免出現房地產和金融資產泡沫。



根據郭樹清主席的表態，人民幣匯率在未來還是會保持穩定性，繼續深化人民幣匯率，形成機制改革，增強匯率的彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。雖然近兩年人民幣波動較大，但是整體上的表現還是比較穩定的，沒有出現大幅貶值的現象，這已經好于大多數的新興經濟體。



央行副行長陳雨露在2019年清華五道口全球金融論壇上表示，從近期主要的金融指標來看，貨幣政策傳導效率邊際改善，信用收縮局面有所緩解。同時，穩健貨幣政策是一個內容非常豐富的政策取向，也取得了積極的成效，以適度的貨幣增長支持了實體經濟高質量的發展。當然，改善貨幣政策傳導機制的關鍵是進行金融體系的改革。在信用貨幣制度條件下，貨幣創造的主題是商業銀行，所以商業銀行要注意實施措施提高商業銀行的運營效率。



證監會的副主席閻慶民在該論壇上表示，促進金融監管體制增效是推進金融供給側結構性改革的重要保障，優化金融市場體系結構是推進金融供給側結構性改革的重點任務，加快金融機構改革是推進金融工作改革的重要抓手，提高金融產品和服務的質量和可獲得性，是推進金融供給側改革的重要內容。



從各位金融高官的表態來看，我國金融業開放不會停頓，更不會倒退，將在整體上保持金融行業的穩定。這兩年我國面臨著比較復雜的內外部環境，我們要保持政策的連續性和穩定性和一定的動力、定力，不要被一些外部的條件干擾，做好自己的事情。國內的經濟穩定了，市場穩定了，自然在面對外部壓力時就會比較從容淡定，在面對美國的行業遏制時，我們也會有更多的主動性。



現在市場還在調整的過程中，等待不確定性消除之后，我國資本市場將迎來進一步上升的機會。下半年市場的上漲的空間依然存在，甚至有可能創出年內的新高，所以建議投資者在當前的位置保持信心和耐心，等待市場近期的調整。