據業內人士透露，軟銀董事會已經批準對OpenAI的第二筆225億美元投資，只要OpenAI完成公司重組并為最終的公開募股鋪平道路。



這也是今年4月軟銀承諾的400億美元投資的最新進展。當時，軟銀在公告中指出，其將與其他投資者共同向OpenAI出資400億美元，其中100億美元由共同投資者出資，軟銀的有效投資額預計達300億美元。



軟銀將預先向OpenAI提供100億美元，如果OpenAI在今年年底或明年年初完成資本重組，則剩下的資金將被撥付。但如果在預定時間內無法完成重組，OpenAI將只能得到軟銀的100億美元投資。截至目前，軟銀實際投資額為75億美元。



據最新消息來看，軟銀董事會似乎放棄了時間限制，這也凸顯出軟銀對投資OpenAI的高度重視，并愿意為此付出更大的時間成本。



資金難題



上周，軟銀第二次重返海外債券市場，計劃在美元債券市場融資約15億至20億美元，并通過歐元計價債券融資約5億歐元。這一動作也凸顯出在龐大對外投資之后，軟銀面臨著極為沉重的資金壓力。



數據顯示，截至目前，軟銀已通過貸款和債券籌集了至少240億美元的資金。其在日本債券市場的表現也十分活躍，今年4月，該公司發行了6000億日元（約合40億美元）面向個人投資者的債券，這是日本有史以來規模最大的債券發行之一。



這些資金大部分被用于對OpenAI的投資，以及支持美國的數據中心項目星際之門。然而，接連不斷的龐大融資已經令一些投資者對軟銀心生懷疑，尤其是其主要通過公開市場募資而非傳統的銀行渠道，意味著該公司在財務上可能存在一些問題。



軟銀目前并沒有可靠的運營現金流，其愿景基金在截至今年3月的財年中投資收益同比下降了40%，整體虧損達1150.2億日元。這也削弱了愿景基金對財力雄厚的投資者的吸引力。



與此同時，被軟銀押注為未來關鍵的OpenAI也并沒有牢牢綁在軟銀的船上。在星際之門外，OpenAI還與英偉達達成了一項價值1000億美元的數據中心協議，與AMD達成了數十億美元的數據中心合作……



與英偉達、AMD甚至星際之門的另一個合作伙伴甲骨文相比，軟銀目前在OpenAI的商業世界中顯得較為邊緣化。而如果軟銀無法繼續加碼資金，其在OpenAI投入的前期賭注可能收益極為有限。



但另一個關鍵的問題在于軟銀如何繼續獲得大量資金。分析指出，軟銀超過70%的總資產已經公開上市，代表著它操作的價值空間已經十分狹窄。



標普全球還表示，如果軟銀的LTV（貸款價值比）超過25%，將考慮下調其評級。而如果將軟銀在OpenAI、芯片設計公司Ampere Computing以及星際之門未披露投資計算在內，這一比例有可能已經超過25%。